Que vaut l’or avec la crise du COVID19?

La cotation du Napoléon a été suspendue le 19 mars à 13 h 15 chez CP or. Cet opérateur est un acteur traditionnel sur le marché de l’or en France. Beaucoup se posent des questions sur cette suspension, alors que la rumeur court depuis une quinzaine de jours concernant la  rupture des approvisionnements en pièces et lingots d’or sur le marché des produits de placement or.

Selon nos confrères des Echos, un expert de la société CPor devises, Jean françois LASSUS a tenté d’expliquer cette situation plutôt inédite: « Si nous pouvons nous approvisionner auprès de quelques banques centrales et grossistes, l’essentiel du marché est celui des particuliers. Et en ce moment, personne ne vend ses Napoléons ».

Ces dernières années, les Banques Centrales sont en effet acheteuses d’or et non pas vendeuses. Certaines banques centrales reconstituent en effet des stocks qui avaient été sérieusement entamés par des attaques contre leurs monnaies nationales par des fonds d’investissement ou des banques d’affaires vautours. Elles ont du vendre de l’or pour soutenir leur monnaie nationale.

Les particuliers, eux, réagissent à l’évolution des évènements internationaux. Le climat économique actuel, la pandémie COVID19 incitent les particuliers à conserver leur or pour ceux qui en possèdent et à tenter d’en acquérir pour ceux qui n’en possèdent pas encore.

Sans compter que beaucoup sont clairement découragés par les institutions financières classiques depuis des années d’investir sur ce type de véhicule « désuet ». Cette posture est d’ailleurs la vieille réminiscence de la formule keynésienne de l’or considérée comme une « relique barbare ».

C’est la première fois que cet opérateur suspend sa cotation de la pièce de 20 francs or depuis sa création en 1948.

Annonce officielle de CPor devises qui suspend sa cotation des pièces en or, le 19/03/2020

Toutefois il faut relativiser et préciser cette information. CPor produit une cotation privée et non officielle. La seule cotation officielle qui existe en Europe est celle qui est établie par la LBMA, la London Bullion Market Association. Cette organisation publie toujours quant à elle ses cours et le dernier cours de l’or en date du 20/03/2020 a été fixé à 1338.45€ l’once d’or, soit 43.03€ le gramme…Il était monté à 50€ le gramme fin février 2020

En fait, il semblerait que la fermeture des boutiques physique, en application des mesure de confinement dans la crise du COVID19 soit à l’origine de cette situation inédite.

« Cela ne veut pas dire que le marché de l’or en France est à sec » fustige Jean François FAURE, dirigeant du groupe AUCOFFRE.COM. « Cela veut simplement dire que le marché et surtout le modèle de distribution des pièces en or s’est totalement modifié au cours de ces dernières années. Notre plateforme en ligne continue de fonctionner et nous avions en stock le 19/03/2020, jour de l’annonce de CPor, plus de 11 000 pièces » ajoute encore Jean François FAURE.

AUCOFFRE.COM est en effet une plateforme d’achat/vente dématérialisée. Cet intermédiaire financier tient pour ses clients un compte sur lequel sont enregistrés leurs achats et ventes d’or physique. Mais ces pièces d’or ou d’argent restent dans ses chambres fortes au sein des Ports Francs de Genève. Elle a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 70 millions d’euros en 2019. Depuis le début de la crise COVID19 en Europe, et a multiplié par quatre son activité.

Par ailleurs, Jean François FAURE estime que le prix de l’or est à la veille d’un rebond significatif. En effet, bien qu’en augmentation croissante depuis plusieurs semaines, ce dernier reste sous la barre des 50€ le gramme depuis le 23 février 2020, alors que les cours de bourse s’effondrent sur les principaux marchés dans le monde. Ce dernier ajoute  » C’est normal que l’or n’ai pas encore vraiment décollé car beaucoup d’investisseurs institutionnels sont en train de lisser leurs résultats en revendant de l’or. Il compensent leurs pertes sur les marchés financiers en réalisant leurs plus values sur l’or qu’ils peuvent encore détenir. Mais ce mouvement est en train de s’estomper. Ces derniers ont à peu près revendu tout ce qu’ils pouvaient revendre… ».

Il faut donc surveiller le cours de l’or de la LBMA avec attention dans les prochains jours.

Comment est fixe le prix de l’or à Londres?

LA LBMA (London Bullion Market Association) est l’organisation qui regroupe les plus gros opérateurs sur le marché de l’or. En confrontant les offres et les demandes de ces opérateurs sur le marché de l’or, l’Association fixe un cours de l’or qui fait référence dans le monde entier auprès de l’ensemble des professionnels.

La LBMA précise sur son site les modalités de détermination du prix de l’or.

« Le président de l’association fixe le prix de départ et le prix de chaque tour en fonction des conditions actuelles du marché et de l’activité de la vente aux enchères. Les participants saisissent ensuite leurs ordres d’achat et de vente en fonction du volume (c’est-à-dire du nombre d’onces).

Le processus de découverte des prix se fait en dollars américains, mais les participants peuvent, s’ils le souhaitent, demander à régler dans des devises différentes. Si le volume net de tous les participants se situe dans la tolérance prédéterminée à la fin d’un cycle (c’est-à-dire que le déséquilibre est fixé à 10 000 onces), la vente aux enchères sera terminée, tout le volume étant négociable à ce prix.

La compensation des ordres est traitée automatiquement pour les participants, tous les ordres maison et clients, ainsi que toute part du déséquilibre, contribuant à leur volume net final. Ce volume net est ensuite comparé à celui des autres participants pour produire des transactions avec confirmation immédiate ».

Il y a quinze participants directs qui ont été accrédités pour contribuer, via leurs transactions sur ce marché, au mécanisme de détermination du prix de l’or, tel que défini par la LBMA:

• Banque de Chine (Chine)
• Banque des communications (chine)
• Coins ‘N’Things (plus gros revendeur d’or aux Etats Unis),
• Goldman Sachs (USA)
• HSBC Bank USA NA, (Filière US d’une banque anglaise à capitaux hongkongais)
• Industrial and Commercial Bank of China (chine)
• INTL FCStone (USA)
• Jane Street Global Trading LLC, (USA)
• JP Morgan Chase Bank N.A. London Branch (filiale GB d’une banque des USA)
• Koch Supply and Trading LP (USA)
• Marex Financial Limited (USA)
• Morgan Stanley (USA)
• Standard Chartered Bank (Chine)
• The Bank of Nova Scotia (CANADA)
• The Toronto Dominion Bank (CANADA)

A la lecture de cette liste on remarque que le marché est dominé par des opérateurs de trois pays, la Chine, les Etats Unis et le Canada. La Chine et les Etats Unis sont deux gros marchés de débouchés et le Canada est un très gros producteur.

On ne peut que constater l’absence de toute banque européenne dans la liste des quinze opérateurs de référence. Encore une preuve de la déliquescence de l’Europe…

« La participation de la Chine au sein de la LBMA est récente. Elle date d’un peu plus d’un an », précise Jean François FAURE. « Elle vient du fait que le marché de l’or est très actif en Chine. C’est notamment un moyen pour les chinois de liquider les dollars US qu’ils peuvent détenir, qui sont générés par les colossaux excédents commerciaux de la Chine avec les Etats Unis, tout en évitant la réglementation du contrôle des changes ».

« Mais il ne faut pas s’y tromper, si le gouvernement chinois en exprime la demande, les chinois pourraient rapporter leur or au gouvernement, via le système bancaire classique, sans qu’aucune contrainte soit nécessaire. La crise du  COVID19 aura démontré le sens civique élevé de la société chinoise ».

La crise est sanitaire et économique. Mais elle pourrait très vite être accompagnée d’une crise monétaire sans précédent dans la mesure où la FED et la BCE continue d’injecter des milliards de dollars dans l’Economie, d’ailleurs sans créer d’inflation, ce qui est encore une grande prouesse…

Bientôt le retour à l’étalon or? Si c’est le cas, la Chine a déjà un train d’avance!

Sources: AUCOFFRE.COM, LMBA, NUMISMAG©.